SKF：加快分拆汽车轴承业务

  由于汽车轴承利润率继续走低且12个月滚动利润率下滑至4.3%，全球最大轴承制造商瑞典SKF宣布将加快分拆汽车轴承业务，全力发展利润率高达15.9%的工业轴承业务。

  2025年11月11日，全球最大轴承制造商SKF（斯凯孚）在总部召开长期资金市场日新闻发布会，SKF CEO Richard Gustafson和汽车轴承CEO Kerstin Enochsson出席会议，并公布了工业轴承和汽车轴承的未来发展战略。

  按照SKF于2024年9月份首次提出拆分时的时间规划，汽车轴承将于今年第四季度完成独立，2026年上半年在纳斯达克上市。但是由于汽车轴承与工业轴承生产、研发、销售等深度绑定，分拆进度并未完全按计划进行。

  在汽车业务独立出去之后，仅剩下工业轴承业务的SKF集团的销售增幅将达年均4个百分点，中期调整后息税前利润率将高达17%，长期将逐步提升至19%。资本投资收益率也将从拆分前的14%提升至20%。

  相比之下，汽车轴承的发展前途要暗淡许多：预计一个周期内（5年）销售额略高于全球车市大盘。调整后息税前利润率为6~9%。资本投资收益率太低，将在汽车轴承独立后的长期资金市场日再行公布。

  SKF汽车轴承业务遍及汽车发动机、变速器、轮毂、底盘悬架、转向系统、电驱动系统和赛车等领域拥有超过100年的经验积累。轴承业务的生产和研发可以覆盖全球各地的需求。

  电动化时代对轴承提出了更严苛的要求：电机转速慢慢的变快、瞬间冲击力也慢慢变得大，而这却为善于创新的北欧公司提供了良好的发展机遇。SKF凭借与中国汽车制造巨头BYD等大客户的战略合作，在电动车轴承市场拥有33%的份额。

  值得一提的是，在BYD U9超跑上的电机转速每分钟达30,000转 ，该电机与SKF研发的高速陶瓷轴承配套，爆发出了3000马力的功率，并材料创造了高达492.22km/h的地表最快车速纪录。

  不仅如此，SKF在对轴承载荷和耐久要求严苛的重型卡车领域，也拥有着极高的市场地位。从2024年销售额来看，SKF汽车轴承业务中乘用车占比50%，商用车占比约15%，售后占约35%。

  从市场占有率、技术实力、产品范围、品牌影响力以及制造与销售网络来看，据国外新闻媒体报道，全球轴承制造商TOP10排名大致如下：瑞典SKF，德国舍弗勒，日本NSK，日本NTN，美国Timken，日本NMB，中国人本，中国哈轴，中国洛轴，美国RBC。

  随着中国制造业的崛起，中国轴承企业尽管与外资轴承在技术上还有差距，但在车规级的应用上，逐步以更低的价格和更快的反应速度抢占市场。这对外资轴承制造商如SKF和舍弗勒构成了极大的威胁与挑战。

  另外，近年来，中国制造商们在卷价格和卷速度的同时，还积极出海，在海外设厂，进一步挤占外资巨头们的国际生存空间。这也将改变全世界别的地方的价格平衡以及市场生态。SKF选择分拆汽车轴承或许也是基于上述因素的考量。

  SKF分拆汽车轴承后，将全力发展军工、航空、轨交等几大核心工业领域，其中军工被SKF视为最重要的市场之一。鉴于复杂的地理政治学因素，扩军备战成为欧洲的重要北约各国将军费支出提升到GDP的2~3%，SKF预计到2030年，军工市场轴承需求将以每年7~8%的速度增长。

  SKF军工轴承应用十分普遍：武装直升机、战斗机、无人机、坦克、步兵战车、各类军舰、甚至航空母舰。2024年，SKF军工轴承销售额高达20亿瑞典克朗，在过去的3年里，这块业务的年均复合增速高达14%。

  轨道交通是SKF工业轴承领域中非常非常重要的板块之一，2024年，SKF轨交板块销售额达50亿瑞典克朗。2022~2024年间，SKF轨交业务以年均9%的速度增长，预计到2030年，轨交年均复合增速将为4%左右。

  从出货量来看，SKF年均出售300万只轨交轴承，其中翻新和再制造轴承数量超越30万只。轨交轴承最重要的包含牵引电机轴承、齿轮箱轴承、轮组轴承、平面轴承、回转支承等等。SKF在高铁，城市轨交等市场拥有毋庸置疑的领先地位。

  据相关机构预测，商用飞机市场在2024~2028年间将以6%的年均复合速度增长。而SKF的2022~2025年均增速高达14%，同期内SKF航空轴承调整后营业利润率提升了8个百分点，是集团无可争议的钱袋子。

  航空轴承涉及：涡扇发动机主轴承、齿轮箱轴承、起落架轴承、辅助动力单元轴承、舱门轴承等等。据SKF透露，一家商用飞机上的轴承数量高达2000个。在航空航天领域，SKF的产品能满足极其苛刻的要求，同时为客户提供修复和保养服务，以缩短休养期。

  SKF航空轴承业务拥有1个研发中心，10座工厂和2700名员工，他们分布在全球各地，为各区域客户提供优质服务。

  从工业轴承的本地化程度来看，在SKF的欧洲大本营，零件及制造的本地化高达95%。在中国及东亚地区，2025年本地化63%，计划2030年提升至70%。在美洲区的本地化程度与目标和东亚地区相似。印度与东南亚地区本地化率将从46%大幅度的提高至70%。

  轴承是对一个国家工业制造能力的一面镜子，随着中国制造走向全球，中低端的轴承市场已逐渐被来自中国的玩家所蚕食，因盈利能力不断走低而拆分汽车轴承业务，SKF也是不得已而为之。

  而在制造能力、冶金水平以及材料科技要求更严格的领域，SKF等欧美企业仍然具有非常明显的技术优势，这对国内的轴承制造商而言，也不是可望而不可即的目标。

  随着中国军工、商飞和轨交的发展，以及地理政治学因素等推动下，国产工业轴承的技术实力必将蒸蒸日上，进一步挤压国际竞争对手的生存空间。

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